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      閱讀新聞
      [ 來自:不詳  閱讀:   時間:2012.07.06 ]
      中國工程機械行業并購胃口有多大?
      中國工程機械行業的需求走旺還需更長時間,此時的高額負債并購,仍可能在行業洗牌中自暴風險。
        
        7月2日,清科研究中心發布了一組中國企業的并購數據。2012年上半年中國市場完成的422起并購案例中,機械制造行業領先,完成并購50起,占比11.8%。
        
        今年以來,中國工程機械巨頭的收購接踵而來。濰柴集團收購法拉帝,三一重工收購德國普茨邁斯特,柳工收購波蘭HSW,而徐工集團也正在和全球第二大混凝土機械制造商——施維英在洽談。
        
        中國工程機械巨頭收購突起,尤其是在海外收購頻繁,一方面,歐債危機帶來了目標公司估值走低的機會,另一方面也體現出中國工程機械行業對核心技術的渴望以及擴張海外市場的需求。
        
        但是,趁著外部危機作出的并購決策,若伴隨著高額負債,其潛藏風險不可不察。以三一收購普茨邁斯特為例,2008年,受全球金融危機影響,普茨邁斯特銷售和盈利下滑,收入僅為4.5 億歐元,出現半個世紀以來第一次虧損。收購普茨邁斯特后,三一重工將獲得普茨邁斯特52年建立起的全球分銷和售后服務渠道,令三一重工全球市場的布局得到提升。與此同時,三一重工也獲得了普茨邁斯特的品牌和先進技術。
        
        但是,金融危機襲過,普茨邁斯特也產生了巨額債務。目前三一重工除了要支付3.24億歐元的收購資金,還需要承擔其巨額債務,有些隱性債務或財務問題甚至可能超出收購前的預估。已有業界人士評論稱,三一的這樁“蛇吞象”收購并不像看上去那么劃算。
        上海高一閥門專業提供針型閥、過濾器、電磁閥、呼吸閥/阻火器、液化氣專用閥、刀型閘閥/漿液閥、放料閥、減壓閥、安全閥、平衡閥、液位儀表、排氣閥?! ?011年以來,工程機械行業的日子不算好過。隨著房地產、基建投資增速持續回落,工程機械各類產品下游需求大幅萎縮,客房資金趨緊。為了在激烈的競爭中贏得客戶,工程機械企業紛紛采取低首付,甚至零首付的銷售模式激進營銷。這種透支性的銷售策略現在已開始暴露風險,工程機械制造企業應收賬款和呆壞賬都有較大幅度攀升,財務風險增加,企業自身的現金流面臨巨大壓力。
        
        根據統計,排名前八的工程機械類上市公司今年一季度應收賬款總額為583.74億元,較2011年末又增加了41.5%。上市公司經營活動產生的現金流凈額合計從2010年的96.52億元直降至去年的凈流出28.14億元,遠低于230.12億元的凈利潤。
        
        目前,鐵路等基建投資開始顯現降幅縮小的跡象,有人樂觀地認為機械行業也許曙光在前。但此輪投資已不可能恢復往日繁榮,整個工程機械行業的需求走旺還需更長時間。此時的高額負債并購,仍可能在行業洗牌中自暴風險。

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